每季市場展望 - 2025年第1季

  • 環球局勢日益複雜,增長及政策行動出現顯著分歧。
    儘管美國經濟繼續蓬勃發展,但中國和歐洲則面對困境。美國提出的進口關稅可能會擴大上述分歧,使「美國例外」的主題增強。政策官員需要採取相應對策。
  • 美國經濟依然強韌,但部分經濟範疇表現疲弱,因此需要密切注視。
    家庭及企業財政狀況強勁,令經濟非常穩健。然而,低收入家庭及小型企業面對困境,因此需要進一步減息,以免情況蔓延。
  • 聯儲局可能採取較緩慢及較審慎的政策方針。
    近期美國經濟強勁,加上關稅威脅升溫,導致通脹上行風險加劇。聯儲局在2025年只會減息數次,利率最低可能觸及3.75%的水平。這將會是淺層且有限度的減息。
  • 債券孳息偏高及估值昂貴,可能對股市升勢構成挑戰。
    經濟環境強勁,將支持盈利持續穩健增長。然而,估值昂貴意味更易受到盈利未如理想的影響,而近期債券孳息上升,或會使收益受壓。
  • 固定收益信貸息差將繼續窄幅上落,並偏向上行。
    聯儲局的淺層減息周期意味美國國債孳息不太可能大幅下跌。信貸息差接近歷來最狹窄水平,但基本因素穩健及初始孳息偏高,意味信貸可望在2025年締造強勁回報。
  • 資金持續流向現金,但在目前的利好環境下,風險資產較為有利。
    儘管市場普遍對估值感到憂慮,而且政策不明朗因素仍然存在,但多個範疇展現價值,加上面對通脹壓力及再投資風險,突顯投資者在這利好的宏觀環境下優化機會的重要性。

資料披露

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