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每季市場展望 - 2022年第1季
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投資涉及風險，本資料只供一般參考用途。
市場展望 – 資產類別 2022年第1季
股票 - 輕微超配
- 儘管環球經濟增長繼續減慢，但全球經濟應會以高於長期平均水平的速度擴張
- 隨著各國央行準備撤回一些在危機時期實行的貨幣刺激措施，環球金融狀況預計將持續收緊，惟大規模資金持續流入股票
- 從基本面來看，盈利增長預期仍相對樂觀，儘管速度將較2021年顯著放慢。所有主要的金融資產相對於歷史估值偏高，但股票仍具相對吸引力，即使通脹上升，或仍能提供正數實際回報
- 比預期長的通脹超標或令聯儲局於明年更早的時候首次加息，貨幣政策過早轉向或為股市帶來波動。由中國房地產主導的經濟放緩以及Omicron變種病毒的擴散也是需要關注的關鍵風險事件
債券 - 中性
- 在通脹壓力以及央行收緊預期的影響下，政府債券孳息率或溫和上漲
- 由於投資者計入經濟復蘇將適度放緩，孳息率曲線或趨於平坦
- 具有較高利差和較短存續期的高收益債券可以作為抵禦利率風險的緩衝，並可能受益於仍然理想的經濟擴張
市場展望 – 股票 2022年第1季
美國 - 輕微超配
- 強勁經濟增長及穩健盈利預期為美國股市提供了進一步的上行空間
- 雖然美國聯儲局正加快縮減買債計劃，但首次加息或於2022年年中左右才會發生
- 一旦高通脹持續，加息速度快於預期的信號或引發市場波動
歐洲 - 輕微超配
- 儘管歐洲Omicron 變種病毒的案例上升，但大規模的疫苗接種運動可能會抵消歐洲政府重新實施的限制措施對經濟的影響
- 與世界其它央行相比，歐洲央行預計將繼續採取相對寬鬆立場。寬鬆的金融狀況預計將為股市提供支持
- 比預期更長的全球供應鏈中斷可能會阻礙歐元區經濟體的增長，並對嚴重依賴國際貿易的企業產生不利影響
亞洲(日本除外) - 中性
- 隨著疫苗接種率提升，亞洲預計能夠維持強勁的經濟復蘇勢頭，並繼續成爲世界增長最快的地區之一
- 中國為亞洲多個國家的重要出口市場，這個連繫或令部分亞洲國家更易受到中國經濟放緩風險的影響
- 若美國聯儲局加快縮減買債步伐並較預期提早加息，亞洲股市或面臨資本外流的不利影響
日本 - 中性
- 由於供應鍵限制令出口下降，加上變種病毒Omicron威脅拖累消費者支出，日本經濟萎縮的速度或較預期更快
- 在偏弱經濟增長預期下，貨幣政策或維持寬鬆
- 日本政府批准了一項4,900億美元的經濟刺激方案，規模創下紀錄，或支持經濟從疫情中恢復，有別於世界其它地區邁向正常化的趨勢
香港 - 輕微低配 / 中國 - 中性
- 中國對全國各行業的監管未見減弱跡象，對本港上市股份形成壓力
- 中國經濟增長或進一步放緩，人行近期全面降準或有助於降低借貸成本，對冲經濟放緩趨勢
- 中國或將增加財政刺激措施，高層官員制定2022年經濟政策重心中包括應對經濟下行壓力及穩定經濟
市場展望 – 債券 2022年第1季
高收益債 - 輕微超配
- 預計信貸息差將適度擴大，而強勁的企業基本面和經濟增長仍對高收益債券有支持作用
- 在當前環境下，存續期較短的高收益債券可能為投資者提供更高的風險調整後回報
投資級別債 - 中性
- 由於通脹擔憂以及政府債券孳息上升，投資級別企業債券的總回報可能面臨壓力
- 低利率環境促使投資者從公司債券中尋求收益
主權債 - 輕微低配
- 國債收益率預計將隨著通脹預期的提升而走高。實際收益率可能會隨著聯儲局縮減買債而上升，但可能會保持在負值區域
- 從資產配置的角度來看，相對於公司債券，主權債目前的收益率水平相對不吸引
資料披露
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